Авиационная отрасль США: у Delta есть деньги

За последние несколько лет Delta Air Lines превратилась в огромную дойную корову авиационной отрасли США. Авиационная отрасль стала намного более стабильной и прибыльной, и компания Delta лидирует.

Самое главное, в отличие от своих главных конкурентов - American Airlines и United Continental - Delta контролирует свои капитальные расходы. Это позволит ему ежегодно генерировать свободный денежный поток в среднем 3 миллиарда долларов в течение следующих нескольких лет.

Этот массовый приток наличных денег означает, что Delta тоже может съесть свой пирог. Во вторник Delta объявила о планах поднять дивиденды и потратить 2 миллиарда долларов на обратный выкуп акций к концу 2016 года, а также снизить уровень долга и пенсионных обязательств. Ни у одного из конкурентов Delta нет достаточного свободного денежного потока, чтобы воспроизвести этот тип плана.

Как сообщалось сначала в Motley Fool:
Год назад Delta представила свою первую программу возврата капитала. Компания ввела квартальные дивиденды в размере 0.06 доллара на акцию, чтобы ежегодно возвращать акционерам около 200 миллионов долларов. Он также объявил о выкупе акций на 500 миллионов долларов, который должен быть завершен к середине 2016 года. Между тем, Delta планировала сократить скорректированный чистый долг с 11.7 млрд долларов в конце 2012 года до менее 7 млрд долларов к концу 2017 года.

Однако улучшение прибылей и денежных потоков Delta намного превзошло ее ожидания. Всего пять месяцев назад «Дельта» установила ряд долгосрочных планов по прибыли и денежным потокам. План предусматривал 10% -12% операционной маржи, 10% -15% долгосрочного роста прибыли на акцию, 15% рентабельности инвестированного капитала и 5 миллиардов долларов годового операционного денежного потока, половина из которых реинвестируется в бизнес.

Дельта уже пересмотрела этот недавний план в сторону повышения. На этой неделе Delta ожидает, что долгосрочная операционная маржа составит 11% -14%, рентабельность инвестированного капитала 15% -18%, а годовой операционный денежный поток составит 6 миллиардов долларов.

В результате ежегодный свободный денежный поток в размере 3 миллиардов долларов означает, что у Delta достаточно денег для решения всех своих приоритетных задач в области капитала. Теперь он планирует достичь скорректированного целевого показателя чистого долга в 5 миллиардов долларов к 2017 году, увеличив при этом свои годовые дивидендные выплаты примерно до 300 миллионов долларов и добавив 2 миллиарда долларов к разрешению на обратный выкуп.

United Continental и American Airlines не успевают
Секрет сильного денежного потока Delta заключается в том, что она смогла увеличить прибыль, не вкладывая огромных средств в новые самолеты. Чего нельзя сказать о его главных конкурентах.

American Airlines также недавно сообщила о сильном росте прибыли, и в этом году она может получить почти такую ​​же прибыль до налогообложения, что и Delta. Тем не менее, в ближайшие несколько лет American потратит десятки миллиардов долларов на замену устаревших самолетов: примерно 5.5 миллиардов долларов в год до 2018 года.

Даже если American Airlines достигнет цели Delta по годовому операционному денежному потоку в 6 миллиардов долларов, это приведет к скудному свободному денежному потоку в размере 500 миллионов долларов, пока тяжелый инвестиционный цикл American не прекратится. Если American немного менее прибыльна, чем Delta, то в следующие пять лет у нее не будет никакого свободного денежного потока.

Важно отметить, что у American Airlines сейчас огромная куча наличных денег на общую сумму около 10.6 миллиарда долларов. Часть этой суммы может быть возвращена акционерам в ближайшие несколько лет. Тем не менее, у American также есть долг почти на 17 миллиардов долларов, и он, безусловно, захочет использовать большую часть своих денег, чтобы уменьшить это долговое бремя.

United Continental имеет худшее из обоих миров; он тратит на самолеты больше денег, чем «Дельта», но не приносит соразмерной прибыли. United и Delta опубликовали аналогичные результаты по прибыли еще в 2011 году. Однако прибыль United до вычета процентов, налогов, износа и амортизации с тех пор упала, в то время как Delta продемонстрировала стабильный рост EBITDA.