Убытки UAL и Delta от хеджирования могут предвещать прибыль авиакомпаний

United Airlines, Delta Air Lines Inc. и Southwest Airlines Co., принадлежащие UAL Corp., сообщали о квартальных убытках, отчасти из-за расходов, связанных с контрактами на авиационное топливо, которые они купили заранее. Инвесторы говорят, что это хорошие новости.

Индекс Bloomberg US Airlines вырос на 2.5 процента с тех пор, как перевозчики начали сообщать о прибыли 15 октября, в то время как индекс Standard & Poor's 500 упал на 6.5 процента. После того, как падение цен на топливо вызвало дефицит из-за хеджирования авиакомпаний, Уолл-стрит делает ставку на то, что снижение затрат на энергию принесет прибыль в следующем году.

«Долгосрочные инвесторы, которые десятилетиями избегали авиакомпаний, хотят сделать ставки», - сказал Майкл Дерчин, аналитик FTN Midwest Research Securities в Нью-Йорке. «Принято считать, что в условиях рецессии последней группой, которая преуспеет, будут авиакомпании. Но я моделирую прибыль для всех »в 2009 году.

10 крупнейших перевозчиков США потеряли в третьем квартале в общей сложности 2.52 миллиарда долларов, отчасти из-за списания стоимости хеджирования. Топливо для реактивных двигателей подорожало до рекордных 4.36 доллара за галлон в июле, затем подешевело более чем наполовину до 2.07 доллара сегодня.

«Удивительно, как многое изменилось за такой короткий период», - сказал Дуг Паркер, главный исполнительный директор US Airways Group Inc., во время телефонной конференции 23 октября, когда авиакомпания сообщила о чистом убытке в размере 865 миллионов долларов, включая списание топливные живые изгороди.

Акции US Airways подскочили на 19 процентов на торгах в Нью-Йорке с этого квартала до сегодняшнего дня, что является третьим по величине ростом среди 14 авиакомпаний в индексе Bloomberg после 30 процентов UAL и 34 процентов AirTran Holdings Inc. S&P 500 упал на 27 процентов за тот же период.

`Никто не знает '

Крупнейшие перевозчики США объявили о сокращении 26,000 460 рабочих мест и прекращении эксплуатации XNUMX самолетов из-за роста топлива, сократив расходы, чтобы помочь им пережить любое замедление перевозок из-за кредитного кризиса. Падение цен на топливо еще больше усиливает их способность предотвращать убытки.

«Большинство авиакомпаний могут получить прибыль при таких ценах на авиатопливо», - сказал Джон Армбраст, консультант по авиационному топливу из Палм-Бич-Гарденс, Флорида. «Вопрос в том, остаются ли цены на прежнем уровне? Никто не знает."

Если бы не сборы за хеджирование топлива в прошлом квартале, Southwest, Northwest Airlines Corp. и Alaska Air Group Inc. заявили, что они бы заработали деньги. Уменьшение стоимости хеджирования топлива прервало 17-летнюю квартальную прибыль Southwest.

Операционные убытки 10 перевозчиков составили около 870 миллионов долларов, что меньше, чем оценил аналитик Дерчин в 1 миллиард долларов. По его прогнозам, прибыль группы в следующем году составит около 5 миллиардов долларов.

По его словам, в этом квартале они, вероятно, будут «окупаемы, может быть, и лучше». Согласно отчетам авиакомпаний, за девять месяцев совокупный операционный убыток составил 2.86 миллиарда долларов.

`Свободное падение '

Перевозчики, включая Southwest, US Airways и AirTran Holdings Inc., заявили, что могут отложить дополнительные контракты по хеджированию топлива до стабилизации цен на нефть.

«Только за последние три недели нефть упала на 40 долларов за баррель», - сказал в интервью 23 октября генеральный директор AirTran Боб Форнаро. «Рынок действительно находится в свободном падении».

Fidelity Management & Research входит в число инвесторов, увеличивших долю авиакомпаний в прошлом квартале, увеличив свою долю в Continental Airlines Inc. до 15 миллионов акций, или почти 14 процентов. Ранее крупнейшая в мире компания взаимных фондов владела 4.8%.

Риски для акций авиакомпаний включают вероятность того, что ослабление мировой экономики приведет к падению спроса, а также возможность нового скачка цен на топливо, сказал Кевин Крисси, аналитик UBS Securities в Нью-Йорке.

Прибыль 2009 г.

Тем не менее, Крисси также прогнозирует прибыль для промышленности США в следующем году. Он сослался на сокращение перевозчиками внутренних мощностей на 10-15 процентов и сказал, что нефть вряд ли вернется к своему пику в 147 долларов за баррель.

Предложение меньшего количества рейсов дает авиакомпаниям больше возможностей для ценообразования. Выручка от пассажирских перевозок (показатель тарифов и сборов) для большинства перевозчиков подскочила на 8 и более процентов в прошлом квартале, и Delta входит в число авиакомпаний, заявивших, что они ожидают аналогичного роста в текущем периоде.

«Считается, что у авиакомпаний больше проблем, чем на самом деле», - сказал Крисси в интервью. «Инвесторам нравится аргумент о емкости. Если бы это было просто падение цен на топливо, все было бы более шатко. Но вместе это гораздо более веский аргумент ».

AMR упал на 20 центов, или 2.3 процента, до 8.60 доллара в 4:15 на композитных торгах Нью-Йоркской фондовой биржи, в то время как Delta упал на 65 центов, или 7.8 процента, до 7.66 доллара. Акции UAL упали на 55 центов, или на 4.6 процента, до 11.40 доллара на композитных торгах на фондовом рынке Nasdaq. Фондовый индекс Standard & Poor's 500 упал на 3.2 процента.