Авиакомпании потеряли большую часть своей рыночной стоимости

Это редко бывает более справедливым, чем сейчас, поскольку акции большинства авиакомпаний США находятся на длительном спаде, и лучшие из них оцениваются по тому, насколько мало они потеряли в стоимости.

За последний год совокупная рыночная капитализация (цена акции, умноженная на количество акций в обращении) 10 крупнейших авиакомпаний упала на 57 процентов, потеряв 23.5 миллиарда долларов в стоимости.

За исключением Southwest Airlines Co., которая выделяется только потому, что она упала всего на 12 процентов, рыночная стоимость остальных девяти упала на 73 процента.

Инвестор с большими деньгами и элементарным незнанием отрасли авиаперевозок мог купить весь лот менее чем за 18 миллиардов долларов.

«Я не могу вспомнить период, когда у нас было такое разрушение ценностей авиакомпаний», - сказал давний аналитик авиакомпаний с Уолл-стрит Джулиус Малдутис.

Г-н Малдутис, президент своей собственной консалтинговой фирмы Aviation Dynamics, винит во всем беспорядке цены на авиационное топливо. Когда два года назад цены на топливо были ниже, авиакомпании стоили дорого; По его словам, по мере роста цен на авиакеросин стоимость авиакомпаний резко упала.

«Если вернуться в август 2006 года, когда цены на нефть упали примерно на 50 процентов, акции авиакомпаний выросли на 45 процентов», - сказал г-н Малдутис. «Начиная с января прошлого года, цены на нефть только росли в течение всего года, а цены на акции авиакомпаний упали».

По словам г-на Малдутиса, теперь расходы на топливо заменили затраты на рабочую силу как самые большие расходы на операции авиакомпаний, что сделало стоимость акций авиакомпаний еще более зависимой от цен на нефть.

«Будущее авиационной отрасли США полностью зависит от нефти», - сказал он.

Большие капли

Среди 10 крупнейших перевозчиков больше всего пострадала компания US Airways Group Inc., рыночная стоимость которой за последний год снизилась на 92 процента: с 2.7 миллиарда долларов 27 июня 2007 года до 226 миллионов долларов в пятницу.

Стоимость авиаперевозчика, образованного в сентябре 2005 года, когда America West Holdings Inc. объединилась с предыдущей группой US Airways и вывели ее из-под защиты от банкротства, в ноябре 5.8 года выросла почти до 2006 миллиардов долларов после предложения о слиянии с Delta Air Lines Inc.

Это предложение вызвало общий скачок цен на акции авиакомпаний, поскольку инвесторы предположили, что одно удачное слияние заслуживает другого.

Однако Delta отвергла предложение US Airways, которое отозвало свое предложение 31 января 2007 года. Midwest Air Group Inc. отклонила выкуп у AirTran Holdings Inc. и выбрала частный выкуп. Ходили слухи о других сделках, но они не состоялись.

Акции AMR Corp., материнской компании American Airlines Inc., достигли пика в 40.66 доллара 19 января 2007 года, самого высокого уровня с января 2001 года. Но, как и у других перевозчиков, с тех пор акции AMR неуклонно падают.

5.22 июня он закрылся на уровне 12 доллара за акцию, закрывшись в пятницу на уровне 5.35 доллара.

Это возвращает акции AMR к их торговому уровню весны 2003 года, когда компания едва избежала возбуждения дела о банкротстве в соответствии с главой 11.

Авиакомпании, подавшие заявку на защиту по главе 11, вышли из судебных разбирательств с новыми акциями по высоким ценам. Однако эти опрометчивые уровни не наблюдались вскоре после того, как акции начали торговаться.

«Дельта» начала торговать своими новыми акциями 3 мая 2007 года. На конец дня они стоили 20.72 доллара за акцию. В пятницу он закрылся на уровне 5.52 доллара, что на 73 процента ниже, чем на закрытии первого дня.

25.15 мая 31 года, в первый день торгов после выхода из суда по делам о банкротстве, цена акций Northwest Airlines Corp. составляла 2007 доллара. Как и Delta, акции Northwest на следующий торговый день выросли в цене, а затем начали падать. Его акции в пятницу закрылись на уровне 6.31 доллара, что на 75 процентов ниже, чем в первый день.

Даже слияние Delta и Northwest, о котором было объявлено 14 апреля, не поддержало рост их акций. С того дня акции Delta упали на 47 процентов, а акции Northwest - на 44 процента.

UAL Corp., материнская компания United Airlines Inc., вышла из суда по делу о банкротстве в начале февраля 2006 года, и ее акции закрылись по цене 33.90 доллара в первый день торгов 6 февраля 2006 года. В пятницу ее акции продавались по 5.56 доллара за штуку, что ниже. 84 процента.

Фактически, инвестор мог купить все акции UAL за 700 миллионов долларов, или менее чем за шесть дней чистой прибыли Exxon Mobil Corp.

Но, по крайней мере, у инвесторов этих 10 авиакомпаний еще остались деньги. Люди, вкладывающие деньги в таких перевозчиков, как MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. и Silverjet PLC стали свидетелями банкротства и прекращения деятельности этих перевозчиков за последние шесть месяцев.

Frontier Airlines Holdings Inc. продолжает свою деятельность, но ей пришлось обратиться за защитой в соответствии с главой 11 от кредиторов. Champion Air Inc. и Big Sky Airways Inc. не обанкротились, но рост расходов побудил их прекратить деятельность, и акционеры MAIR Inc., владеющей Big Sky, проголосовали в пятницу за ликвидацию и выход из бизнеса. Подразделение Air Midwest компании Mesa Air Group Inc. прекратит работу сегодня.

Еще банкротства?

Г-н Малдутис сказал, что, если цены на топливо не упадут, сбои авиакомпаний - это только начало.

«Ко Дню труда мы станем свидетелями закрытия целой группы небольших перевозчиков», - сказал он. «Затем мы увидим, что более крупный авианосец войдет в Главу 11». Если нефть вырастет до 150 долларов и выше, как предсказывают некоторые, «увидим ли мы практически всю эту отрасль в банкротстве?» - спросил г-н Малдутис.

Известный инвестор Уоррен Баффет попробовал свои силы в инвестировании в авиакомпании в 1989 году, вложив 358 миллионов долларов в привилегированные акции US Airways Group. Он решил больше не инвестировать в авиакомпании, несмотря на то, что его компания получила большую прибыль от инвестиций.

Это побудило его сделать комментарий, что у него есть кто-то, кому он может позвонить, чтобы отговорить его от идеи, если он снова решит инвестировать в авиакомпании. В своем ежегодном письме акционерам Berkshire Hathaway в феврале г-н Баффет высказал мнение:

«Худший вид бизнеса - это тот, который быстро растет, требует значительного капитала для стимулирования роста, а затем приносит мало денег или совсем не приносит их. Подумайте об авиакомпаниях. Здесь устойчивое конкурентное преимущество оказалось недостижимым со времен братьев Райт », - написал г-н Баффет.

«Действительно, если бы дальновидный капиталист присутствовал на« Китти Хок », он оказал бы своим преемникам огромную услугу, застрелив Орвилла.

«Спрос авиационной отрасли на капитал с момента первого полета был ненасытным. Инвесторы бросили деньги в бездонную яму, привлеченные ростом, хотя он должен был их оттолкнуть », - добавил он.

dallasnews.com